中遠海能收購中國石油旗下沿海成品油運輸企業51%股權，后續將通過增資和整合其他兩家合資企業，兩大央企聯手將合資平臺打造成中國成品油運輸業龍頭企業。

2月28日，中遠海能發布公告稱，已通過進場摘牌增資擴股的方式，以3.97億元獲得大連中石油海運有限公司(大連中石油海運)51%的股權。增資前，大連中石油海運是中國石油的全資子公司，不僅是中國沿海成品油運輸市場最大的貨主，也是中國沿海成品油運輸市場運力規模最大的船東。

中遠海能與中國石油此番在旗下子公司上的資本合作，究竟出于怎樣的戰略考慮?新合資企業的發展目標又是什么呢?

全面整合成品油海運資源

在此次增資擴股大連中石油海運之前，中遠海能和中國石油在成品油海運領域有兩家合資企業，分別是中遠海能與中國石油各持50%股份的華海石油運銷有限公司(華海公司)，以及中遠海能所屬全資企業大連油運與中國石油各持 50%股份的華洋海運有限責任公司(華洋公司)。以上兩家企業分別是原中遠集團和原中海集團與中國石油本著“強強聯合、資本合作”思路搭建的成品油海運領域合資平臺。

據業內人士透露，早在2016年中遠海運集團完成重組之際，就與中國石油就成品油海運領域全面深化資本合作和整合業務資源的思路達成了共識。

為推進與中遠海運集團的合作，中國石油已先行以大連中石油海運為平臺，在內部完成了成品油海運相關資產和業務重組，而中遠海能的摘牌增資及后續一系列股權整合的操作，將完成兩大集團合作方案的后半程。至此，兩大行業巨頭醞釀和運作了近兩年的全面深度合作方案終于浮出水面。

據了解，大連中石油海運作為沿海成品油運輸市場的龍頭企業，也是中國石油旗下經營海運業務的唯一平臺，不僅擁有和經營油輪18艘、40余萬DWT，而且依托中國石油巨大的下海成品油貨源，還通過準入機制控制經營市場運力資源約160艘、110余萬DWT。中遠海能對大連中石油海運的并購，目的不只是收購船隊和運力，更重要的是獲取中國石油在成品油海運領域的業務資源。

公告披露，中遠海能和中國石油后續將對大連中石油海運按股比進行增資，并以大連中石油海運為平臺，整合雙方另兩家合資企業——華海公司、華洋公司的股權，實現雙方成品油海運業務資源的全面整合。中遠海能將以這種方式，完成對中國石油旗下全部成品油運力和業務資源的收購和控股，一舉成為沿海成品油運輸市場的領軍企業;而中國石油將有力保障合資企業的貨源和后續業務的拓展。

公告稱，合作雙方將通過強強聯合和資源整合，推動合資企業“市場化、專業化、國際化”發展，合資企業的業務范圍也將突破成品油運輸的范疇，進一步延伸至“原油、燃料油、化工品、LNG運輸”等領域。

新平臺打造行業龍頭地位

中遠海能與中國石油通過本項目合作，將打造名為“中遠海運石油運輸有限公司”新的合資平臺。與原由華海公司、華洋公司兩家合資企業雙方對等持股的股權結構有所不同，新的合資企業將由中遠海能以51%的股份實現控股，而中國石油將持有余下的49%股份。

據知情人士介紹，這是中國石油與中遠海運集團達成的共識：中國石油在沿海成品油運輸市場有著明顯的主導優勢，以及成熟的社會船舶租賃商業運作模式;中遠海能則擁有世界先進的安全管理體系、船舶管理技術和船員隊伍的優勢。這樣的股權結構，既可以由中遠海能控股合資企業，發揮全球最大油輪船東的專業化優勢，又可以讓中國石油持有盡可能大的股權比例，體現對合資企業業務發展的貨源支持，從而同時實現“強強聯合”和“專業化經營”兩大目標。

近日發布的《石油藍皮書：中國石油產業發展報告(2018)》披露，2017年世界成品油需求較快增長，而中國成品油表觀消費達3.2億噸，同比增長2.8%。2018年，世界成品油需求有望繼續保持較高增速，中國成品油需求預計同比增長3%左右，成品油出口總量有望突破4100萬噸，同比增長4%左右，并將維持逐年攀升態勢，跨區貿易和大船拼裝成為趨勢，對亞太乃至全球成品油貿易格局將產生重要影響。

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從公告內容看，新合資企業不僅將繼承和鞏固在沿海成品油運輸市場已有的行業龍頭地位，還將著力推進“國際化、多元化”發展。中國石油將“為合資企業提供海上成品油、原油、燃料油、化工品、LNG以及其他下海資源運輸的優先承運權”，合資企業后續可開展“出口成品油、燃料油及其他下海資源運輸”，業務范圍將比以往大大拓寬。

由此可見，兩大行業巨頭本次以資本和資源為紐帶的深度合作，將不會止步于成為沿海成品油運輸領域的龍頭企業，而是瞄準了中國乃至全球成品油海運發展的廣闊空間，按照“國際化”思路聯手打造走向全球市場的中國行業旗艦。

中遠海能逆周期發展

2017年以來，國際油輪市場運價跌至歷史低位，由于收益水平低于成本線，油輪船東普遍承受著業績和資金方面的雙重壓力。

上海航運交易所發布的《中國外貿原油水運形勢報告》顯示，2017年，全球油輪拆解量同比大幅增加，全球排名前20位的油輪船東中有10家縮減了運力規模，一些小船東在拆船、賣船和退出市場，但也有一些船東抓住時機擴張運力和實施并購，油輪運輸行業正在進行全面洗牌。

作為全球最大的油輪船東，中遠海能自2017年年底以來頻頻出手，先是下了16艘新造油輪大單，接著又抓住時機租入中化集團的5艘VLCC。對此，中遠海能相關人士曾表示，目前油輪資產價格處于歷史低點，相對于中長期國際油輪市場平均收益水平，抓住當前時機發展運力能夠取得較好的投資回報，而中遠海能穩健的業務結構和良好的財務狀況，使其有實力實現逆周期發展。

一個月前，中遠海能董事總經理劉漢波在接受媒體專訪時提到，當前油輪資產和股權的估值較低，收購一家同行會是不錯的選擇。當市場紛紛猜想中遠海能會實施怎樣的并購項目時，中遠海能已經給出了自己對并購的理解和答案：獲取業務資源比收購船隊運力更重要;謀求某個細分市場主導權，比單純追求并購項目規模更重要。

除了規模擴張，中遠海能在當前的市場低谷期還有一些別的動作：2017年10月底，中遠海能公告非公開發行A股股票的預案，將募集54億元用于新造油輪;12月下旬，中遠海能又公告股權激勵計劃草案，并于2018年2月獲得國資委批準，成為首家獲批實施股權激勵的國有控股航運上市公司。

結合新船訂單、租入運力以及股權并購等一系列動作來看，中遠海能逆周期實施規模擴張和資本運作的“組合拳”思路已日益清晰。